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玖龍紙業一季度毛利率回升

2009-05-19 14:41 來源：中金在線責編：任蓓

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       【編者按：自2008年第四季度開始，在需求低迷、庫存積壓等因素的共同壓迫下，造紙業進入了行業最低谷。但自進入09年后，隨著去庫存化效果顯現，國內造紙業開始出現回暖跡象并逐漸走出盈利低谷。】

       【中華印刷包裝網】自2008年第四季度開始，在需求低迷、庫存積壓等因素的共同壓迫下，造紙業進入了行業最低谷。但自進入09年后，隨著去庫存化效果顯現，國內造紙業開始出現回暖跡象并逐漸走出盈利低谷。

       雖然相比于其他行業仍處于盈利區間的下游，但多位分析人士認為，受惠于振興規劃的帶動和總體經濟環境的轉好，造紙的行業景氣度仍將繼續攀升，而與此相對應，造紙板塊也有望扭轉此前遭受連續重創，看高一籌。行業景氣度的急劇攀升，反映到市面上就是眾多紙股的強勢反彈并越來越受到投資者的追捧和機構的看好。

       以剛剛被里昂推薦上調至5.60港元目標價的玖紙為例，伴隨著紙價的漸趨平穩，在內需的有效刺激和強勢帶動之下，玖龍紙業董事長張茵近日信心滿滿的表示，集團今年首三月的經營環境與去年相比有所好轉，公司銷售表現及毛利率均優于去年年底。而玖紙在以5.3折成功收回總值1.65億美元的票據之后，此舉也將為集團帶來近6億港元的特殊盈利。結果在諸多利好的同時刺激下，玖紙連續七個交易日實現上漲，更曾創下半日續漲5.04%，成交1514萬股的佳績，玖紙也因而受到熱捧。對此，里昂證券發表報告稱，維持該股買入評級，并把目標價從3.23港元上調逾七成至5.6港元，相當于2010財年市凈率1.3倍，與中資周期性龍頭股的平均水平一致，比市價仍溢價16%。

       里昂證券指，根據該行近期對造紙行業的考察顯示，二線和小型造紙企業的開工率上升，而龍頭企業開工率穩定。因而預期2010年紙業定價環境改善，從而推動利潤強勁回升。

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