【我要印】個股診斷：    

　　1、公司業(yè)績符合我們和市場預期：上半年實現(xiàn)收入8.3億，大幅增長25.6%;歸屬母公司凈利潤為1.12億，同比增長10.5%;實現(xiàn)每股盈利0.29元。其中三項費用控制有力，與去年同期相比三者費用率均出現(xiàn)小幅下降;而凈利潤增速慢于收入增速原因在于，其他業(yè)務(包括紙張、材料銷售在內(nèi))毛利率僅為12.3%，比去年同期下降37個百分點。

　　2、公司上半年收入實現(xiàn)快速增長，表現(xiàn)出多點豐收的喜人局面。

　　教材教輔在面對循環(huán)教材推廣使用的不利因素影響下，收入仍實現(xiàn)15%的超預期增長，表明公司在中小學圖書館館配領域、中高職教育、繼續(xù)教育等細分市場的拓展取得初步成績，同時我們判斷教輔市場的自然增長也是拉動因素。印刷業(yè)務則受益于技改帶來產(chǎn)能擴大、和收購整合帶來的業(yè)務范圍擴大，收入實現(xiàn)34%的強勁增長。其他業(yè)務(包含紙張、材料銷售等)同比大幅增長71%，和與去年同期相比新增并表的原科大創(chuàng)新業(yè)務(電子類產(chǎn)品和輻射化工產(chǎn)品)，也是推動收入快速增長的原因。一般圖書在繼續(xù)提升核心競爭力和品牌影響力的同時，卻并沒有轉(zhuǎn)化為推動收入增長的引擎，反而出現(xiàn)1.1%的微跌，占總收入比也從去年同期的14.1%下降到11.1%;表明該領域由于高度市場化而競爭異常激烈。

　　3、下半年經(jīng)營展望：期待公司在跨地域拓展取得實質(zhì)性進展，也希望公司在對民營工作室的合作上轉(zhuǎn)為股權合作與項目合作并舉

　　公司上半年賬面現(xiàn)金5.5億，現(xiàn)金流充沛(上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2個億)，足以支持公司進行跨地域出版社收購整合。4月份新聞出版總署公布的《關于進一步推進新聞出版體制改革的指導意見》使眾多出版事業(yè)單位進入改制階段，并推動行業(yè)進入全面整合階段。公司無疑可充分利用中央部委和大學出版社脫鉤轉(zhuǎn)企的有利時機，適時進行重組合作或控股，從而將出版主業(yè)延伸到中心城市，并進一步強化其在出版領域的專業(yè)競爭優(yōu)勢。

　　同時我們也希望公司在與民營工作室的合作上能在股權合作上有所突破。北方【點擊查看更多精彩內(nèi)容】

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