【CPP114】訊：受經(jīng)濟危機的影響,2008、2009年關(guān)閉的產(chǎn)能分別為183萬噸和83萬噸,2010 年1季度還有19萬噸的漿廠關(guān)閉。

　　國際漿價的大幅下跌使得國內(nèi)購買商品漿成本低于自產(chǎn)漿,這導(dǎo)致國內(nèi)商品漿進口在2009年大幅增加,絕對增量為422萬噸,同比增長45%,而其他市場的商品漿由于紙業(yè)消費的下降,商品漿使用量下降近200 萬噸。綜合來看危機并未降低商品漿的需求。

　　供需的不一致變動提升了2009年商品漿供需關(guān)系,實際產(chǎn)能利用率當(dāng)年升至94%,漿價大幅提升。

　　2010年開始供需關(guān)系將有所轉(zhuǎn)變,但是受智利地震的影響這一轉(zhuǎn)變比較緩慢。

　　供給方面關(guān)閉的產(chǎn)能大部分都復(fù)產(chǎn),加上國內(nèi)的產(chǎn)能增長當(dāng)年商品漿產(chǎn)能增長約200萬噸。

　　國內(nèi)商品漿的進口我們預(yù)計較2009年下滑160萬噸左右,世界其他地區(qū)的需求緩慢恢復(fù)。

　　我們測算2010 年-2011年,世界商品漿產(chǎn)能利用率分別降至90%、89%左右。

　　但是受智利地震的影響,450萬噸產(chǎn)能的暫時關(guān)閉使得上半年國際商品漿產(chǎn)能利用率遠高于我們測算的全年產(chǎn)能利用率。

　　我們對于國際商品漿價的觀點:2009年初以來的國際商品漿牛市主要是商品漿供需偏緊造成的。

　　目前影響商品漿供需偏緊的因素正在逐漸改變(體現(xiàn)為漿廠的復(fù)產(chǎn),中國進口的下降),但是受智利地震對于商品漿的影響,我們預(yù)計2季度商品漿偏緊的狀態(tài)得以持續(xù),也許漿價還有小幅的上漲。

　　三季度開始商品漿供需好轉(zhuǎn),但是渠道內(nèi)的庫存較少使得高漿價能夠維持,也許4 季度是國際商品漿價格逐漸下降的開始。但是我們并不指望漿價下降幅度很大(10%以內(nèi)),因為未來兩年的商品漿的產(chǎn)能利用率依然近90%,在歷史上也是較高的水平。在未來需求不出現(xiàn)劇烈波動的情況下,或許700多美元的BHKP價格和800多美元的NBSK價格成為常態(tài)。

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