【CPP114】訊：由于申萬包裝印刷二級指數成份股中包含眾多塑料包裝企業，不能切實反映紙包裝行業運行狀況，我們選擇了Ｗｉｎｄ紙包裝指數來與滬深３００指數進行對比。一季度紙包裝行業表現平淡，普遍低于大盤漲幅。而進入二季度后，４月份造紙行業相對于大盤震蕩于０％～１０％的區間。５、６月份紙包裝行業指數明顯上揚，跑贏大盤１５％以上。


　　為什么紙包裝企業在一季度表現相對低迷，而二季度表現強勁？我們還是根據＂上游原料價格與產品價格波動的聯系＂邏輯來分析。


　　紙包裝企業的主要原料（白板紙、箱板紙和瓦楞紙）的價格，在０９年９月至１０年１月初都保持平穩。進入今年一季度后，原料價格迅猛上升，玖龍灰底白板紙價格上漲２０．５％，箱板紙價格上漲２７．９％，瓦楞紙價格上漲２０．８％。但是紙包裝企業的產品（紙板和紙箱）的價格，自從０９年９月提過一次價后，在整個２０１０年一季度都保持原價。同時一季度由于春節假期影響，訂單與工廠開工都不足，向來是紙包裝行業的傳統淡季，行業表現低迷不難理解。


　　當進入今年二季度后，料價格穩定在現有水平。而紙包裝企業與下游客戶商談提價成功，產品價格普遍上漲１５％左右，由于包裝紙原料約占紙包裝產品成本的７０％左右，此次調價基本上抵消了原料成本上漲的影響。


　　事實上，紙包裝行業一個顯著特點，就是彈性定價，成本壓力可以轉嫁下游客戶。雖然有所延時，但長期來看能保證紙包裝企業毛利率的穩定。


　　下半年展望：前景明朗，市場份額向優質企業集中


　　紙包裝是運輸倉儲過程中必不可少的包裝產品，適用于食品飲料、家電電子、ＩＴ通訊等國民經濟的各類行業。隨著我國經濟發展，對紙包裝的需求也出現了穩步增長。


　　在眾多紙包裝產品中，瓦楞紙箱用途最廣。瓦楞紙箱既輕便又牢固，具備保護商品、便于運輸裝卸的良好特性；此外，與金屬、塑料、玻璃包裝產品相比，瓦楞包裝產品耗材較低、廢棄物較少、易于自行分解和回收再利用，屬于綠色環保包裝產品，得到世界的廣泛認可和企業的普遍使用，具有良好的發展前景。


　　美國工業市場研究公司Ｆｒｅｅｄｏｒｌｉａ　Ｇｒｏｕｐ指出，目前全球瓦楞紙箱出現了兩極分化的跡象。一方面，越來越多的高端客戶急需高品質的瓦楞紙箱和附加服務，而能提供此類產品和服務的廠商產能增量卻還跟不上此類市場的需求增量；另一方面，眾多低端客戶只需要＂能裝東西的容器＂，對瓦楞紙箱的品質和附加服務沒有任何要求，此類市場需求增量有限且門檻不高，供過于求。