【CPP114】訊 ：3月26日界龍實業(yè)[13.01 -0.76% 股吧]（600836）公布年報，年報顯示2010年公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.94億元，比上年同期下降6.76%；實現(xiàn)營業(yè)利潤2958萬元，比上年同期下降30.48%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1707萬元，比上年同期上升10.20%。

　　在營業(yè)收入和營業(yè)利潤都下降的情況下，凈利潤卻是上升10.20個百分點，這無疑引發(fā)了投資者的好奇。不過，這一疑問在非經(jīng)常性損益下得到了很好的解釋。

　　該公司非經(jīng)常性損益，達到了1824萬元。這就意味著該公司2010年在扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-116.61萬元。而在2009年，該公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為1171萬元。很明顯，主營盈利能力下降，靠政府補貼、金融資產(chǎn)投資、減免稅收等美化報表成為界龍實業(yè)2010年年報的特色。

　　地產(chǎn)項目存貨增加影響利潤

　　作為以包裝印刷業(yè)為主業(yè)的界龍實業(yè)，在2010年調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構，將房地產(chǎn)項目也列為主業(yè)之一，成為印刷及房地產(chǎn)兩大支柱產(chǎn)業(yè)的格局。

　　公司表示，2010年度由于公司下屬房產(chǎn)企業(yè)所開發(fā)樓盤部分尚在建造中，未能實現(xiàn)銷售，所以對公司2010年的營業(yè)收入和利潤影響較大，公司經(jīng)營利潤與去年相比有所下降。

　　年報顯示，2010年公司年末存貨為14.17億元，比年初增加4.78億元，增加的主要原因是公司子公司本年度房地產(chǎn)項目開發(fā)成本增加所致。“也正是看到了土地升值潛力，界龍實業(yè)在房地產(chǎn)業(yè)務上的投入越來越高。根據(jù)財報顯示，由于公司使用大量資金購置土地，導致公司年度財報中的存貨一躍升至14.17億元。這意味著公司目前手中仍舊擁有大批的存量土地和在建工程。”中央財經(jīng)大學景小勇在接受《證券日報》記者采訪時表示。

　　據(jù)介紹，公司完成三林“世華錦城”項目收尾工作和應收款回籠；北蔡“鵬豐苑”已完成分期驗收，8 萬余平方米住宅及1萬平方米商業(yè)達到了入住使用條件，著手辦理房款回收和銷售手續(xù)；北蔡“鵬裕苑”居民動遷工作加快推進，做好項目開工的各項準備；揚州“大上海御龍灣”項目舉行了隆重的奠基典禮和開工儀式，進入施工階段；川沙新鎮(zhèn)軍民村配套商品房項目已完成了項目公司的組建和股權轉(zhuǎn)讓，順利開工建設；成功中標川沙新鎮(zhèn)虹橋村項目，完成了項目公司的組建，為持續(xù)發(fā)展儲備了土地資源。

　　印刷主業(yè)利潤貢獻下降

　　作為公司的主業(yè)之一的彩印包裝裝潢在2010年的營業(yè)利潤率為12.60%，比上年減少4.20%，而房地產(chǎn)開發(fā)營業(yè)利潤率17.74%，比上年增加0.74%。

　　在報表中顯示，公司控股子公司上海界龍浦東彩印公司，在2010年的凈利潤為-827.82萬元，而同樣另一家下屬子公司北京外文印務有限公司的2010年凈利潤為-765.25萬元。

　　對于印刷主業(yè)利潤率下降的原因，公司認為：上海界龍浦東彩印公司受國際金融危機對國內(nèi)實體企業(yè)產(chǎn)生影響，使得公司業(yè)務量萎縮，產(chǎn)生較大虧損；同時因所在區(qū)域政府規(guī)劃發(fā)生變化，根據(jù)相關要求，該公司業(yè)務在集團內(nèi)部進行分流，部分設備轉(zhuǎn)入公司其它下屬企業(yè)，為廠房出租做前期準備工作。

　　“印刷包裝業(yè)是市場發(fā)育十分成熟、競爭十分激烈的行業(yè)，一方面市場對印刷產(chǎn)品質(zhì)量、服務環(huán)保、社會責任等要求越來越高，另一方面由于用工成本快速上升，原輔材料變化等因素，還有實力強大的跨國公司搶占市場，導致企業(yè)成本向高處走，利潤率相對下降，單純的生產(chǎn)加工服務利潤更加低下，這是全行業(yè)的基本趨勢。”景小勇表示。

　　在兩大主業(yè)房產(chǎn)存貨增加，印刷利潤率下降的情況下，公司的年報的凈利潤卻是上升10.20%。 “這其中，計入當期損益的政府補助就達到921.90萬元，再一項為金融資產(chǎn)交易也達到478.50萬元，非流動資產(chǎn)處置為201.5萬元等這些非經(jīng)常損益就達到1824萬元，這樣用非經(jīng)常性損益來沖抵營業(yè)利潤，使得凈利潤達到1707萬元。” 景小勇接著表示。

　　而對于界龍實業(yè)來說，如何增加主業(yè)盈利能力將成為投資者關注的重點。


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