【CPP114】訊：7月27日，亞馬遜發布2011財年第二季度財報，當季營收增長51%至99.1億美元，凈利潤為1.91億美元。隨即，亞馬遜盤后股價大漲6.29%達227.65美元，市值突破1000億美元。
　　
　　在全球互聯網大鱷中，該市值僅次于谷歌，近2.5倍于eBay。與谷歌過去1年股價不溫不火相反，過去52周當中，亞馬遜最低價為114.51美元，目前其股價與最低價相比已經上漲了90%。按照亞馬遜的增長趨勢，兩三年內亞馬遜要超越谷歌并非不可能。
　　
　　是什么讓亞馬遜成為明星中的明星?答案可能包括亞馬遜全球最成功的云計算、亞馬遜占據市場先機的Kindle，以及卷土重來的電子商務投資熱潮，或者兼而有之。但是，最為重要的還要歸因于：亞馬遜是真正的沃爾瑪殺手，是有史以來第一個可能代替沃爾瑪的未來王者。或許它將平趟著沃爾瑪的胸膛向前，成為未來全球最大的全能型零售企業。
　　
　　沃爾瑪無疑是50年來全球最成功的零售商，這家高居全球500強榜首的公司于1962年成立，2010年全球銷售額達到4218億美金，凈利潤為163.89億美金。這一數據充分折射了沃爾瑪的核心競爭力。一方面是高居世界第一的銷售規模，與其最接近的零售業對手家樂福1203億美金的銷售相比，也赫然領先;另一方面，3.9%凈利潤率也意味著極大的競爭優勢，任何規模較小的挑戰者在成本控制方面都難以望其項背。與之相應，從1970年代上市到2010年，沃爾瑪的股價上漲了550多倍，是美國股票史上最成功的范本之一。
　　
　　但是，真正的對手往往來自于產業變革，亞馬遜正是這樣一個顛覆者，干掉沃爾瑪也許只需要四把手槍。
　　
　　首先，沃爾瑪以低價為核心目標，構建了無與倫比的競爭體系以支撐這一目標，包括：極其出色的物流管理、逐步轉移到中國等發展中國家的采購政策、通過規模效應不斷增強對物業和供應商的談判能力，等等。換言之，市場一直在等待一家沃爾瑪挑戰者出現，但是按照傳統的方式來組織采購、物流、庫存，無人能與沃爾瑪相比。其實，這也是所有電子商務企業的挑戰，你必須先學會傳統行業的“玩法”，否則在管理上的成本劣勢將完全對沖掉電子化的成本優勢。而亞馬遜完全克隆了沃爾瑪出色的物流管理，不遑多讓。
　　
　　其次，亞馬遜不同于沃爾瑪的另一個關鍵點在于，電子商務先天減少了一些“硬成本”和“軟成本”。硬成本方面，集中體現在不斷增長的房租成本，一些家電賣場、購物中心的房租成本高達貨物最終成本的10%-30%不等，即便對于沃爾瑪這也是一筆不小的開支。而“軟成本”方面則主要是時間成本，雖然說去高檔實體店購物往往具有某種購物體驗，但是誰要是以為開車去沃爾瑪、排隊結賬去購買日常用品是一種美好的購物體驗的話，那他一定是瘋了。亞馬遜可以將房租節約下來返還消費者，在時間成本上更是劃算，只需要一筆很小的開支，大多數商品都可以次日送達，電子商務讓亞馬遜成為一個更強大的“低價者”。
　　
　　第三，我們還不得不看到，亞馬遜還有沃爾瑪們所不具備的其它優勢。無論是沃爾瑪，還是TARGET、HomeDepot，都是一個實體商品渠道而已，而亞馬遜的Kindle與網絡書店互動，早就成為數字閱讀的渠道。而其目前正在發展的云計算，正在成為全新的數字音樂、數字電視渠道。HomeDepot可以通過銷售不同于沃爾瑪的家居產品而獨踞一方，但是這些企業都沒有能力在數字渠道中與亞馬遜一爭高下，網絡上的差異化要容易的多，差異化能力決定了亞馬遜可以用左手的盈利補貼右手的虧損。
　　
　　最后，在沃爾瑪依然擁有巨大的規模效應、擁有更完善的物流體系的情況下，資本的力量將助推亞馬遜實現超越。盡管亞馬遜對應2011年的市盈率高達107倍，盡管2011年上半年公司的利潤低于預期，但幾乎所有的主流機構都在給予亞馬遜增持和買入評級，資本市場看到亞馬遜只是將潛在的利潤投入到了物流、云計算和Kindle。比如，此前亞馬遜計劃2011年新增9個倉庫，但現在卻將這一數字上調至超過15個。高市值讓亞馬遜借助資本市場進一步不斷投入到自身的物流短板上，并不斷進行收購——近期其將收購英國市場僅次于自己的第二大網絡書店BookDepository，并參股第二大團購網站LivingSocial。
　　
　　至此，亞馬遜的“電子+商務+資本”的模式已經相當明了：“電子”讓亞馬遜不但降低了中間成本，而且，還能同時兼具沃爾瑪、HomeDepot的多重特性;“商務”則促使亞馬遜不斷學習、克隆沃爾瑪們的物流優勢;“資本”則幫助亞馬遜忍受數年的虧損，并借助資本市場持續投入擴展，以最終抵消沃爾瑪的規模成本優勢。
　　
　　對于京東、當當、凡客等中國電商們，亞馬遜的“四把手槍”無疑有可能成為他們成功的對標。
　　
　　傳統模式下的沃爾瑪，所剩的只有規模以及由規模導致的成本優勢。這也意味著，隨著二者規模的接近，沃爾瑪們變得越來越危險，直到逆轉，其間沃爾瑪3.9%的凈利潤率和店面租金成本將成為受攻擊的核心。這也許是一個緩慢的過程，像過去10年一樣;但是，也許是一個很快的過程，比如未來5年。
　　
　　對此，資本市場已經給出了答案：亞馬遜年銷售額預計將于2011年達到490億美金，僅相當于1991年的沃爾瑪;但是，它的市值超過1000億美金的時候，沃爾瑪的市值也僅1800億美金——沃爾瑪的市值已經經年未變。
　　
　　亞馬遜被稱為互聯網時代的沃爾瑪，而未來沃爾瑪又是否可以成為“亞馬遜式”的沃爾瑪?

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