雖然丁剛培認(rèn)為合資公司價(jià)值超過(guò)2億元，但記者查閱晨鳴集團(tuán)2009年和2010年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，合資公司資產(chǎn)在不斷縮水。2009年年報(bào)披露，阿爾諾維根斯晨鳴特種紙公司注冊(cè)資金2.6736833億元，當(dāng)年期末資產(chǎn)總額為3.889億元，期末負(fù)債總額2.802億元，期末凈資產(chǎn)為1.087億元，當(dāng)年?duì)I業(yè)收入3508.94萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-5289.35萬(wàn)元;2010年年報(bào)顯示，這一年期末資產(chǎn)總額3.6億元，負(fù)債2.88億元，凈資產(chǎn)總額已縮水到7217.17萬(wàn)元。

　　以2.03億元的拍賣價(jià)拍下價(jià)值7000萬(wàn)元的合資公司，一個(gè)可能的解釋是，陽(yáng)光紙業(yè)下定決心進(jìn)入特種紙生產(chǎn)行業(yè)。這顯然與普通造紙行業(yè)目前整體產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩有關(guān)。

　　以陽(yáng)光紙業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品白卡紙為例。根據(jù)紙業(yè)商會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2010年全年白卡紙產(chǎn)量約400萬(wàn)噸，年需求增長(zhǎng)在15%左右。也就是說(shuō)，到2012年需求在530萬(wàn)噸左右，但2011年底到2012年5月新增產(chǎn)能就將釋放250萬(wàn)噸，如果加上規(guī)劃中的產(chǎn)能如期達(dá)產(chǎn)，新增部分更達(dá)到360萬(wàn)噸，兩項(xiàng)疊加是760萬(wàn)噸，產(chǎn)能過(guò)剩達(dá)230萬(wàn)噸。屆時(shí)，唯一的可能就是競(jìng)價(jià)銷售，導(dǎo)致利潤(rùn)率降低。

　　另一方面，特種紙由于進(jìn)入門檻比較高，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境遠(yuǎn)沒(méi)有到白熱化的程度。

　　丁剛培解釋說(shuō)，陽(yáng)光紙業(yè)拍下的資產(chǎn)包括廠房、設(shè)備和250畝土地，不包括流動(dòng)資產(chǎn)和存貨，拍賣價(jià)格和公司多少凈資產(chǎn)沒(méi)有關(guān)系。“經(jīng)過(guò)評(píng)估，即便折舊后這三部分價(jià)值也肯定超過(guò)2億元。”