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盛通股份:擁抱互聯網,“云印刷”催生公司變革

2014-02-20 09:32 來源：民生證券責編：江佳

摘要：: 2013公司在上海設立全資子公司,投資建設云印刷數據處理中心、按需印刷示范基地、電子商務平臺及總部經濟項目,公司已經構建了龐大的印前技術服務團隊,旗下的商印快線已將業務從B2B模式拓展到了B2C。

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小C專訪｜正博總經理范

小C專訪·煒岡股份董事

　　【CPP114】訊：一、事件概述
　　
　　近日,我們實地調研了盛通股份(002599),就公司經營情況與公司管理人員進行了溝通交流。
　　
　　二、分析與判斷
　　
　　“云印刷”發展前景可觀,未來或有千億市場
　　
　　“云印刷”商業模式伴隨著“云計算時代”又給印刷業帶來了新的變革,“云印刷”發展前景可觀。“云印刷”業務在國際上已有較為成功的代表,美國的Shutterfly和Vistaprint自2008年成功轉型后,取得較為優異的市場表現,其中VistaPrint的活躍客戶約為1,440萬,人均消費約為36.8美元;Shutterfly的活躍用戶約為706萬,人均消費約為37.6美元。目前國內“云印刷”已開始起步,業內專家測算,僅考慮北上廣深等城市的人口規模,“云印刷”的規模就超過100億元,如向其余省會城市推廣,其市場容量或將超過千億元。
　　
　　開拓“云印刷”市場,傳統印刷企業擁抱互聯網實現華麗轉身
　　
　　2013公司在上海設立全資子公司,投資建設云印刷數據處理中心、按需印刷示范基地、電子商務平臺及總部經濟項目,公司已經構建了龐大的印前技術服務團隊,旗下的商印快線已將業務從B2B模式拓展到了B2C。隨著電子信息技術、互聯網技術等與印刷行業的不斷融合,提供客戶所需,重視個性化定制的“云印刷”服務成為了傳統印刷企業調整轉型的重要策略之一。這一新興發展模式未來發展前景廣闊。
　　
　　新業務處于拓展期+市場整體環境不佳,致使公司13年歸母凈利潤同比下滑
　　
　　根據公司公告顯示,2013年公司歸屬于上市公司股東凈利潤為1,800-2,000萬元,同比下降42%-36%。公司業績下滑主要有兩方面原因:1、公司依自身發展需求,投資成立的上海盛通時代印刷有限公司及北京盛通商印快線網絡科技有限公司,均處于拓展階段,盈利狀況為虧損;2、受整體市場環境的影響,部分以廣告為主的期刊發行量有一定的減少,公司的期刊業務拓展受到一定影響,新投資設備產能未能釋放,開機率未達預期,導致單位成本上升。
　　
　　三、盈利預測與投資建議
　　
　　預計公司2013、14、15年能夠實現基本每股收益0.14、0.20、0.26元/股,對應2013、14、15年PE分別為113X、81X、60X。考慮到公司經營有望持續改善,及“云印刷”業務給公司帶來新的變革,我們維持公司“謹慎推薦”評級。
　　
　　四、風險提示:
　　
　　1、傳統印刷市場需求不振;2、“云印刷”業務市場開拓進度低于預期。

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