中國經濟面臨雙重風險:杠桿率與影子銀行
2014-11-07 10:36 來源：第一財經日報 責編：周艷平
- 摘要：
- 經濟學家吳敬璉日前表示，中國經濟進入了一個下行的通道，GDP增長乏力、產能過剩、市場疲軟，部分企業因為銷售不暢資金緊張甚至發生了償債危機，出現了“跑路”的現象。“這些問題在宏觀經濟中的集中表現，在我看來就是國民資產負債表，或者有人叫做國家資產負債表中的杠桿率太高，負債率太高。
刺激需求 化解影子銀行風險
金融穩定理事會發布的《2014全球影子銀行監測報告》認為，中國影子銀行規模居全球第三，增速位居全球第三。中國社科院的一份報告則顯示，中國影子銀行資產規模達27萬億元(約合4.39萬億美元)，相當于中國銀行業正式資產規模的五分之一。2013年，中國“其他的金融中介機構”的資產增幅超過37%，達到近3萬億美元，這其中不包括銀行、養老金和保險公司等傳統金融機構。
針對影子銀行風險問題，馬寧表示，影子銀行基本上百分之百的信貸是給了企業(大型企業、房地產市場、政府平臺、中小企業)，影子銀行在過去幾年都是增長30%左右，實際上增加了企業的杠桿，增加了投資，而不是增加了消費。
“影子銀行的快速擴張實際上造成了中國杠桿率的不平衡，中國經濟更加不平衡，是投資和消費之間不平衡的問題所在。”馬寧稱。
馬寧表示，過去中國的改革和經濟政策多是供給方面的政策，包括刺激投資、鼓勵民營企業投資打破“玻璃門”等，都是針對投資方面的。但是中國現在最大的問題是投資一直大于消費，中國是不缺投資的，且每個行業基本上存在過剩產能。“現在最需要的宏觀政策實際上應該是刺激需求，也就是刺激消費。”馬寧表示，實際上可以刺激居民住房抵押貸款以及消費信貸需求。“實際上需求的政策是最重要的，希望中央能夠多做一些需求方面的政策和消費信貸方面的政策。”
銀行改革方面，馬寧表示，金融監管當局面臨的一個挑戰在于，在推進利率市場化過程中，還有數量控制，既有存貸比例控制，又有信貸額度控制。“在這兩方面，信貸額度和存貸比之間實際上是非常矛盾的，沒有任何一家銀行現在能夠既完成信貸額度不超，又能不改變存貸比關系。這是一個非常扭曲的狀態。這是銀行改革需要考慮的問題。”馬寧說，因此，影子銀行的快速發展，造成了銀行的杠桿率提高，對金融政策形成倒逼存款準備金率下降的要求。否則，整個銀行體系的流動性不足。為此，馬寧建議，應適當降低存款準備金率和利率，以降低企業融資成本。