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長榮股份：印后設備市場將要回暖

2015-01-10 09:48 來源：東興證券責編：江佳

摘要：: 公司印后設備主要下游需求是煙包和以酒包代表的社會包裝,整體受到經濟形勢的負面影響,下游客戶提貨速度放緩,導致發貨量下降、收入下滑,但整體訂單仍然保持正增長。其中,燙金機今年下滑幅度較大,主要受煙標企業改版預期影響,煙標印刷行業整體觀望氣氛濃厚,延遲提貨現象比較普遍。

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【CPP114】訊：關注一

印后設備:下游觀望氣氛減弱,訂單恢復性好轉

公司印后設備主要下游需求是煙包和以酒包代表的社會包裝,整體受到經濟形勢的負面影響,下游客戶提貨速度放緩,導致發貨量下降、收入下滑,但整體訂單仍然保持正增長。其中,燙金機今年下滑幅度較大,主要受煙標企業改版預期影響,煙標印刷行業整體觀望氣氛濃厚,延遲提貨現象比較普遍。隨著政策預期的明朗,煙標印刷行業信心有所恢復,公司客戶提貨從10月開始逐漸恢復常態,銷售出現回升。預計未來燙金機需求將保持平穩,此外,煙草行業設備更新期大約5-8年,從15年開始,存量市場的更新替換需求將顯現,也為公司燙金機業務提供了支撐。

關注二

海外市場:攜手巨頭,共鑄成長

公司與世界印刷設備領域的領軍企業海德堡深度合作,引進海德堡的中國區首席執行官蔡總做總經理,大力開拓海外市場。公司收購海德堡的高端模切機和糊盒機資產并與海德堡簽訂代銷協議,將極大提升公司的技術實力,實現向高端印包設備的拓展,并利用海德堡龐大的渠道資源加快長榮產品在歐美市場的滲透。海德堡印后設備收入接近4000萬歐元,預計16年中可完成模切機和糊盒機的技術轉移,并維持目前的銷量。通過發揮公司的成本優勢,預計收入端可維持在2億元人民幣左右的規模,利潤空間則大幅提升。此外,雙方還將于今年上半年成立一家合資公司,生產用于海德堡高端印刷機的零部件和公司自有高端產品零部件,將進一步增收并提升盈利空間。預計公司15年海外銷售增長將超過50%,出口的印包設備占比將從14年的20%提升至30%以上。

關注三

新產品:檢品機冉冉升起,自動化物流系統蓄勢待發

1)檢品機目前主要用于高端煙草、食品行業的包裝檢測環節。包裝檢測是人工比較密集的環節,近兩年印刷行業“機器換人”的意愿強烈,而一臺檢品機至少可替代6個人工,性價比優勢使得市場快速鋪開。預計公司的離線檢品機14年銷售100臺左右,實現銷售收入約1億元。未來3年市場仍處在快速增長期。此外,公司還將推出連線檢品機,即在印刷機的后端安裝連線檢品機,之后再模切、燙金等環節,而不是在燙金環節結束后再檢測。因此相比離線檢測而言,連線檢測優化了生產流程,可以節省材料、提高效率,潛在需求龐大。

2)噴碼機也是公司重點關注的一個產品,主要應用于藥品包裝電子監管碼領域,雖然作為后來者的長榮要面對海外巨頭和國內北大方正的競爭,但憑借公司在印包設備領域的技術積淀,已成功推出產品,有望快速搶占市場。

3)自動化物流系統是公司在與下游客戶的深度合作中孕育而生的,該系統從承接訂單到生產控制到產品自動入庫形成一個整體的自動化解決方案,可以為印刷包裝企業提升效率、降低成本,迎合了印包行業產業升級、降本增效的訴求,潛在市場空間廣闊。公司已經完成了一個項目的交付,項目的成功有望帶來示范效應,從而加速推廣。