美國20日取消對華銅版紙反傾銷反補貼制裁國際漿價平穩(wěn)增長

美國國際貿(mào)易委員會本月20日作出最終裁定，取消了此前作出的對中國、韓國和印度尼西亞三國銅版紙企業(yè)實施反傾銷和反補貼制裁決定。這一消息對中國紙業(yè)出口是一個利好，意味著美國市場的大門仍然敞開著。許多行業(yè)人士表示，由于不斷上漲的漿價傳導至下游，導致成本價格上漲，未來紙品出口價格有望提高，行業(yè)景氣度也將回升。

漿價上漲抬高紙品價格

漿紙商務網(wǎng)CEO呂建華預計，2008-2010年國際漿價仍將維持平穩(wěn)增長，“這是由于北美部分漿廠停工，國際木漿原料缺乏以及中國對原料漿的巨大需求導致。”數(shù)據(jù)顯示，2006年以來，一半以上國際木漿出口到中國，而木漿是中國的第二大進口產(chǎn)品。

此外，由于節(jié)能減排政策的剛性約束，國內將加大小型漿廠的關停力度。今年前9月，紙漿產(chǎn)量為1579萬噸，同比降低15％，整頓、關停小型制漿企業(yè)1562家，預計全年關停企業(yè)接近1700家。

這樣就形成了國內外木漿供應緊缺的局面，它必然導致木漿價格繼續(xù)上揚，這一部分成本也必然要傳導至下游抬高成品價格。

造紙協(xié)會秘書長趙偉認為，在紙品供需維持基本平衡的前提下，擴張的產(chǎn)能已經(jīng)被逐漸吸納，預計今明兩年的紙品價格會有所提升。

APP中國營銷總監(jiān)劉天適指出，由于奧運臨近，奧運門票、廣告、入場指南、圖冊介紹等用品需要大量發(fā)放，將對紙品的需求有明顯的拉動，“預計奧運帶來的紙需求增量有望達到5％。”

此外，由于中國出口產(chǎn)品增加，用于包裝的牛皮紙、白板紙、箱板紙等都出現(xiàn)了量價齊增現(xiàn)象，玖瓏紙業(yè)、太陽紙業(yè)的部分產(chǎn)品甚至出現(xiàn)供不應求的現(xiàn)象。

行業(yè)整合增強議價能力

2006年，以新聞紙和銅版紙為代表的印刷紙經(jīng)歷了“行業(yè)寒冬”，除了產(chǎn)能擴張導致供大于求之外，還有一個原因在于產(chǎn)業(yè)分散，議價能力不強。

有一些造紙廠表示：“我們不敢向報紙用戶加價，還沒開口就把他們嚇跑了，他們轉身就能找到報價低的企業(yè)。”

這種現(xiàn)象有望在2008年改善。在此前公布的《造紙行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策》中明確提出，要扶持優(yōu)質上市公司的購并重組。新政指出，將支持國內企業(yè)通過兼并、聯(lián)合、重組和擴建等形式，發(fā)展10家左右100萬噸至300萬噸具有先進水平的制漿造紙企業(yè)，這意味著造紙行業(yè)將出現(xiàn)前幾年鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)的整合并購熱潮。目前看來，產(chǎn)能超過100萬噸的造紙企業(yè)數(shù)量仍然較少，而能進入300萬噸產(chǎn)能級別的也就是晨鳴、玖瓏等極少數(shù)企業(yè)，因此，如果想要打造若干產(chǎn)能超300萬噸的造紙企業(yè)，行業(yè)的并購重組是必要的，從而為相關上市公司的做大做強提供了政策扶持的預期。

投資者可關注龍頭個股

造紙行業(yè)分析人士認為，如此新政必然會對資金的流向產(chǎn)生積極影響，畢竟目前的主流資金深刻地認識到，跟著產(chǎn)業(yè)政策走有望獲得較大的投資收益回報。更為重要的是，目前造紙板塊本身也存在著估值洼地效應所帶來的做多動能。比如，華泰股份的2006年年報預計2007年凈利潤為4.68億元，而公司2006年的凈利潤為3.99億元，因此，該股目前30倍的動態(tài)市盈率具有一定的估值洼地效應。巧合的是，晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)、博匯紙業(yè)等優(yōu)質造紙股的動態(tài)市盈率也在30倍左右，遠低于目前Ａ股市場平均40余倍的動態(tài)市盈率預期水平，所以，造紙行業(yè)的估值洼地效應的確明顯。

有證券分析師認為，預計未來造紙行業(yè)的投資機會存在于需求增長超過供給增長，同時國際紙漿和國內楊木價格波動對降低成本有利。造紙行業(yè)正在進行行業(yè)洗牌，但行業(yè)整體當前及未來１年盈利水平仍處于低位。其中龍頭個股岳陽紙業(yè)由于擁有林業(yè)資源，投資者可重點關注。二級市場上，造紙板塊由于前期上漲幅度較大，近期隨大盤強勢回調，個股的投資機會多于行業(yè)整體，我們應重點關注其中的龍頭企業(yè)。