近期，造紙行業(yè)作為人民幣快速升值收益板塊，繼節(jié)能減排之后，再次受到人們的關(guān)注，相關(guān)板塊和上市公司近期市場表形也很好，對此，我們再次重申我們2008年看好造紙行業(yè)的幾大理由。

一、2008，人民幣升值加速

2008年2月25日，美元兌人民幣為1：7.146，而僅僅十天后的3月5日，美元兌人民幣就為1：7.117，作為我國僅次于石油和鋼材的第三大用匯行業(yè)，造紙行業(yè)原料及設(shè)備的進口依存度都很大。據(jù)測算，人民幣每升值5%，造紙業(yè)每年可直接節(jié)約成本11億元人民幣。

二、2008，各紙種價格紛紛上漲

隨著2008年原料成本的進一步上漲，加上行業(yè)供求關(guān)系短時間無法改善，邁入2008年，各紙種開始提價，其中新聞紙價格2007年進入谷地后反彈，2008年初價格大幅上漲，3月份新聞紙市場執(zhí)行價格5300元/噸，與去年年底價格相比，在短短的三四個月內(nèi)新聞紙價格上漲600－700元/噸，漲幅達到14％左右。

三、2008，環(huán)保的號角越吹越響

2007年的節(jié)能減排，在行業(yè)里掀起滔然大波，根據(jù)環(huán)保局下達的淘汰落后產(chǎn)能名單，2007年我國合計應(yīng)淘汰落后產(chǎn)能449.56萬噸，涉及中小企業(yè)2018家。

四、2008年，環(huán)保的任務(wù)有增無減，執(zhí)行力度進一步加大

2007年7月，國家推行環(huán)境經(jīng)濟新政策，新政從多角度將我國經(jīng)濟建設(shè)和環(huán)境保護進行了緊密結(jié)合，造紙作為高污行業(yè)，與新政關(guān)系密切。

綠色資本市場政策：從直接和間接融資渠道上“斬斷”污染企業(yè)資金鏈條。在直接融資上聯(lián)合證券監(jiān)管部門，對于沒有嚴格執(zhí)行環(huán)評和環(huán)保不達標的企業(yè)要在上市融資和上市后的再融資等環(huán)節(jié)進行嚴格限制，甚至可考慮以“一票否決制”截斷其資金鏈條；而對環(huán)境友好型企業(yè)的上市融資應(yīng)提供各種便利條件。

間接融資渠道上，推行綠色信貸政策，聯(lián)合人民銀行、銀監(jiān)會，在企業(yè)申請貸款時嚴格審核企業(yè)的各項環(huán)保指標，對環(huán)境友好型企業(yè)或機構(gòu)提供貸款扶持并實施優(yōu)惠性低利率；而對污染企業(yè)的新建項目投資和流動資金進行貸款額度限制并實施懲罰性高利率。

綠色保險政策：繼“綠色信貸”之后，國家環(huán)保總局又和中國保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于環(huán)境污染責任保險的指導(dǎo)意見》，正式推出綠色保險，這是繼綠色信貸之后出臺的第二項環(huán)境經(jīng)濟政策，旨在改變“企業(yè)違法污染獲利，環(huán)境損害大家買單”的現(xiàn)狀。

綠色稅收政策：包括專項環(huán)境稅、與環(huán)境相關(guān)的資源能源稅和稅收優(yōu)惠，以及消除不利于環(huán)保的補貼政策和收費政策。主要是指對開發(fā)、保護、使用環(huán)境資源的單位和個人，按其對環(huán)境資源的開發(fā)利用、污染、破壞和保護的程度進行征收或減免。

環(huán)境收費政策：運用價格和收費手段推動節(jié)能減排，一是推進資源價格改革，二是落實污染者收費的政策，三是促進資源回收利用。

綠色貿(mào)易政策：從出口和進口兩方面進行了控制。

五、2008，供需關(guān)系年內(nèi)無法改善

2006年固定資產(chǎn)投資增速放緩，按照造紙行業(yè)2年左右的投資建設(shè)期計算，2008年新增產(chǎn)能較少，在節(jié)能減排大背景下，關(guān)閉中小產(chǎn)能造成行業(yè)缺口增大，因此2008年行業(yè)供小于求的局面仍然無法改善，供求關(guān)系的緊張能在較長一段時間內(nèi)維持產(chǎn)品價格的穩(wěn)定上漲。

投資建議：

行業(yè)整體復(fù)蘇剛剛開始，預(yù)計在未來較長一段時間仍將保持穩(wěn)定增長，維持行業(yè)“推薦”的投資評級，在重點推薦的股票方面，我們推薦的投資組合為晨鳴紙業(yè)、景興紙業(yè)、太陽紙業(yè)、華泰股份、博匯紙業(yè)。