上市之路不平坦

　　上市不是終極目標(biāo)，卻是許多改制后報(bào)刊企業(yè)必然考慮到的發(fā)展路徑，但上市后能做什么?

　　2001年5月28日，由北京青年報(bào)社控股的北青傳媒股份有限公司成立，這是剝離以北京青年報(bào)及其他四報(bào)廣告等經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)而成立的公司，北京青年報(bào)社占有北青傳媒63.27%股份。2004年12月22日，北青傳媒(1000.hk)在香港聯(lián)交所正式掛牌交易，募集資金8.89億元港幣，成為中國(guó)內(nèi)地傳媒企業(yè)境外上市第一股。

　　近年來，北青傳媒的財(cái)報(bào)并不樂觀，據(jù)北青傳媒2005年至2007年的財(cái)報(bào)，2005年和2006年，北青傳媒營(yíng)業(yè)額分別呈現(xiàn)-28.0%、-7.6%的下滑。據(jù)媒體報(bào)道，2008年北青傳媒的營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)了29.06%，主要得益于公司內(nèi)部調(diào)整后帶動(dòng)主營(yíng)廣告業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。

　　經(jīng)過多次投資碰壁的考驗(yàn)，北青傳媒從原本的豪情萬丈已經(jīng)變得更加理性。

　　據(jù)張延平介紹，自2004年上市后，北青傳媒就踏上了重組兼并的征途。由于自身有都市報(bào)的采編及經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)，北青傳媒首先瞄準(zhǔn)的就是早報(bào)市場(chǎng)，北青報(bào)在早報(bào)市場(chǎng)訂閱份額最大，但零售市場(chǎng)很弱，而《京華時(shí)報(bào)》卻是早報(bào)零售的老大，為了彌補(bǔ)自身短板，北青傳媒第一個(gè)收購的目標(biāo)就是北大文化擁有的《京華時(shí)報(bào)》50%的股權(quán)。為了此次收購，甚至北京市委領(lǐng)導(dǎo)都出面，但最終北大文化以3億的高價(jià)讓北青傳媒望而卻步。收購《京華時(shí)報(bào)》失利后，北青傳媒將目標(biāo)又鎖定在《新京報(bào)》上。《新京報(bào)》由光明日?qǐng)?bào)和南方都市報(bào)共同創(chuàng)辦，當(dāng)時(shí)意欲引進(jìn)資本，此時(shí)北青傳媒的介入應(yīng)該是好的選擇。而意外的是，北青傳媒在說服光明日?qǐng)?bào)后，卻被大股東南方都市報(bào)擋在了門外。后來又與《瑞麗》商談，也以失敗而告終。

　　在收購碰壁后，張延平深刻體會(huì)出，媒體收購太難，只要是盈利的，不管盈利多少，都不會(huì)賣。因此，現(xiàn)在《北京青年報(bào)》旗下的諸如《法制晚報(bào)》、《北京科技報(bào)》等子報(bào)刊，大都是辦不下去“求救”找來的。這些媒體收來后，一個(gè)共同特征就是市場(chǎng)培育期長(zhǎng)。《法制晚報(bào)》自2005年接手開始至今，北青報(bào)社已經(jīng)投入了2億元，直到今年才開始贏利。這也是張延平在收購這些“求救媒體”時(shí)，沒用北青傳媒而用北京青年報(bào)社進(jìn)行收購的原因，他擔(dān)心用上市公司收購會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)虧損。所以北青傳媒不敢貿(mào)然進(jìn)入，只能先由大股東北青報(bào)社收購培育，等被收購報(bào)刊開始盈利時(shí)，再轉(zhuǎn)讓給北青傳媒。

　　除此之外，上市后政策壁壘也是制約投資的重要因素。北青傳媒董事長(zhǎng)張延平說，按照當(dāng)時(shí)北青傳媒的上市計(jì)劃，將募集的很大部分資金投向電視，但廣電總局說國(guó)家政策明文規(guī)定，報(bào)紙不能直接投資辦電視，如果要進(jìn)入只能像廣告公司那樣去購買電視的廣告經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，或者只能從事內(nèi)容制作，讓電視臺(tái)來購買。對(duì)于北青傳媒來說，擁有電視的主權(quán)才是真正目的，而不是做電視的代理廣告公司。

　　2007年，北青傳媒原計(jì)劃投入電視行業(yè)的2.5億港元到年底依然分文未動(dòng)，而計(jì)劃收購其他傳媒業(yè)務(wù)的3.6個(gè)億只花去了4444萬港元。

　　面對(duì)無法進(jìn)入廣電行業(yè)的尷尬，北青傳媒將投資方向做了相應(yīng)的調(diào)整，下一步會(huì)將投資重點(diǎn)放在數(shù)字化新媒體上。

　　截止2008年12月31日，北青傳媒實(shí)際使用資金約為4.6億元港幣。所做的主要投資有收購河青傳媒60%股權(quán);與《中國(guó)民航報(bào)》合作發(fā)行民航報(bào)機(jī)艙版《top時(shí)空》;與韓國(guó)合作發(fā)行中國(guó)內(nèi)地第一本韓系女性時(shí)尚雜志《ceci姐妹》;還參與競(jìng)標(biāo)，取得首都機(jī)場(chǎng)3號(hào)航站樓3塊led大屏幕以及北京四環(huán)和五環(huán)黃金路段的11根單立柱廣告牌的經(jīng)營(yíng)權(quán)。

　　盡管北青傳媒投資被“禁錮”在狹窄的領(lǐng)域，但仍有眾多報(bào)刊企業(yè)對(duì)上市躍躍欲試。

　　擁有《機(jī)電商報(bào)》等一報(bào)十二刊的卓眾出版公司就是典型之例。2008年，他們已經(jīng)開始了上市的籌備。

　　中國(guó)證券報(bào)社社長(zhǎng)林晨卻對(duì)記者表達(dá)了不同的看法，“我并不覺得上市就一定好，關(guān)鍵要看你有沒有上市的必要，上市去干什么，你的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)和產(chǎn)業(yè)特征是不是適合去上市;如果你上市就是個(gè)st股，在股市上趴著，媒體的榮譽(yù)就毀了。”