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三公司或逆勢(shì)受益

2010-03-23 09:15 來(lái)源：證券之星責(zé)編：陳運(yùn)榮

摘要：: 老撾“林紙一體化”項(xiàng)目進(jìn)程有望加快。該項(xiàng)目于2008 年10 月份獲得董事會(huì)通過(guò),主要包括建設(shè)10 萬(wàn)公頃原料林和30 萬(wàn)噸漂白闊葉木漿。初始投資約1.97 億美元,全部由公司自籌解決。截至目前,公司已建成200 公頃育苗林和5 萬(wàn)公頃原料林,30 萬(wàn)噸漿廠(chǎng)用地亦已落實(shí)到位,待老撾相關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)后將全面啟動(dòng),并有望于2012 年建成投產(chǎn)。

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　　【CPP114】訊：

　　太陽(yáng)紙業(yè)：業(yè)內(nèi)增長(zhǎng)最為明確的公司

　　興業(yè)證券

　　老撾“林紙一體化”項(xiàng)目進(jìn)程有望加快。該項(xiàng)目于2008 年10 月份獲得董事會(huì)通過(guò),主要包括建設(shè)10 萬(wàn)公頃原料林和30 萬(wàn)噸漂白闊葉木漿。初始投資約1.97 億美元,全部由公司自籌解決。截至目前,公司已建成200 公頃育苗林和5 萬(wàn)公頃原料林,30 萬(wàn)噸漿廠(chǎng)用地亦已落實(shí)到位,待老撾相關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)后將全面啟動(dòng),并有望于2012 年建成投產(chǎn)。此外,為配合老撾項(xiàng)目,公司在越南投資建設(shè)的碼頭和20 萬(wàn)噸木片加工廠(chǎng)進(jìn)展順利,預(yù)計(jì)2011 年即可投入使用。當(dāng)前公司紙產(chǎn)能190 萬(wàn)噸,木漿產(chǎn)能50 萬(wàn)噸,自給率僅30%,低于博匯（70%)、晨鳴(70%)和岳紙（100%）。興業(yè)證券認(rèn)為,老撾林紙一體化項(xiàng)目的成功實(shí)施,將徹底解決公司的原料短板,增強(qiáng)公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。如果一期進(jìn)展順利,預(yù)計(jì)后續(xù)還將陸續(xù)增上漿、紙、熱電廠(chǎng)、倉(cāng)庫(kù)等配套項(xiàng)目,在提供源源不斷的增長(zhǎng)動(dòng)力的同時(shí),有望再造一個(gè)“太陽(yáng)”,將老撾打造成為繼兗州之后的第二個(gè)發(fā)展平臺(tái)。并且這種海外建設(shè)低成本原料林的模式也開(kāi)業(yè)內(nèi)之先河,值得長(zhǎng)期看好。

　　高松厚度純質(zhì)紙項(xiàng)目前景看好。該項(xiàng)目設(shè)計(jì)產(chǎn)能30 萬(wàn)噸,建設(shè)周期18 個(gè)月,預(yù)計(jì)總投資15.6 億元。該紙種是當(dāng)前行業(yè)大力發(fā)展的高檔環(huán)保印刷紙,項(xiàng)目建成后,公司高檔印刷用紙產(chǎn)能將達(dá)到100 萬(wàn)噸,而興業(yè)證券預(yù)計(jì)當(dāng)前高檔印刷用紙行業(yè)總產(chǎn)能約300 萬(wàn)噸,年均增速約8%,因此,屆時(shí)公司在這一領(lǐng)域市場(chǎng)份額有望提升至30%,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步增強(qiáng)。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年可貢獻(xiàn)銷(xiāo)售收入18.6 億,利潤(rùn)總額2.5億元。

　　維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。當(dāng)前公司漿紙業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)良好,隨著行業(yè)景氣好轉(zhuǎn),盈利能力正一步步朝著興業(yè)證券預(yù)期方向發(fā)展。從未來(lái)2 年來(lái)看,是業(yè)內(nèi)增長(zhǎng)最大也最為明確的公司,預(yù)計(jì)2009-2011 年EPS 分別為0.94 元、1.32 元和1.71 元,維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。　

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