軟件和工作流程：高粘性、可擴展、重復性強的“吸金”模式

  私募股權公司和戰略買家對能夠保持印刷行業盈利并在幕后高效運營的平臺，展現出持續的渴望。Vista Equity Partners收購包裝行業MIS（管理信息系統）提供商Amtech Software的交易，就充分凸顯了這種吸引力。這款關鍵任務型軟件能夠產生經常性收入，并與加工企業建立長達數年甚至數十年的合作關系，其“粘性”和穩定性極具誘惑力。

  盡管許多人可能對Amtech這個名字不甚熟悉，但對于從事標簽印刷和加工業務的人來說，其旗下的Label Traxx軟件系統可能并不陌生。Amtech還是瓦楞紙箱和折疊紙盒制造系統EnCore ERP（企業資源規劃）以及用于單張紙操作的Axiom軟件程序的開發者。

  Amtech的案例，是私募股權投資最常見策略的典型縮影：首先收購一家私營家族企業，隨后增設相關的“附加”業務，以此深化其在特定市場的布局，從而創造更大的價值。最終，通過出售給另一家能夠持續推動增長的私募股權公司來實現退出，完成價值循環。

  Amtech總部位于賓夕法尼亞州華盛頓堡，成立于1981年，在家族經營多年后，于2021年8月被其首位機構投資者峰巖資本收購。在峰巖資本的領導下，Amtech平臺經歷了顯著變革：包括在2024年4月收購Label Traxx，這不僅將公司業務拓展到新的地理市場，更重要的是，成功地將公司產品轉換為定期訂閱模式。還有什么比這更好的呢？對于金融投資者而言，來自包裝行業的經常性收入本身就因其持續性而具有巨大吸引力。

  另一起引人關注的交易是Print Eps（原名eProductivity Software）從理光手中收購Avanti Systems。這再次表明，在行業技術專家的領導下，印刷行業的MIS和ERP領域正在持續整合。這些專家深諳如何通過收購競爭系統、將客戶交叉銷售到首選平臺，以及鞏固與客戶的經常性收入關系來擴大規模，從而有效提升利潤率。

  Avanti作為全云部署的早期倡導者，于2017年被理光收購。這曾被認為是印刷設備制造商進軍MIS/ERP軟件領域的又一令人費解的策略。它讓人聯想到EFI收購Printcafe并長期努力整合其旗下的傳統印刷MIS系統公司的過程。最終，EFI決定專注于其Vutek、Reggiani、Cretaprint和Nozomi等設備系列，并于2022年將其 MIS 軟件部門剝離，出售給私募股權投資公司Symphony Technology Group。

  與 EFI 類似，理光最終也意識到，將業務管理軟件與基于機器的工作流程相整合的目標存在偏差。在并購交易有時循環往復的世界中，Avanti最終憑借EFI之前擁有的印刷MIS軟件產品套件，以一種“回家”的方式，重新回到了EFI生態系統。